Koniec rekordne nízkych (eurových) úrokov (?)

Vydáno 7.8.2017 ekonomika

Nepriamy signál šéfa Európskej centrálnej banky Maria Draghiho o sile hospodárskeho oživenia v Eurozóne stačil na spustenie zlomových turbulencií na dlhopisovom trhu. Je čas pripraviť sa na to, že rekordne nízke úrokové sadzby „nepotrvajú naveky“, ako neskôr naznačil guvernér Bank of France, François Villeroy de Galhau.

 

Napriek uhorkovej sezóne bol júl na dlhopisovom a devízovom trhu eurozóny mimoriadne rušným mesiacom. Priniesol nové viac 2,5-ročné rekordy výmenného kurzu spoločnej európskej meny, ako aj signály o možnom spľasnutí dlhopisovej bubliny v eurozóne.

Pod oba tieto fenomény sa podpísala tak pokračujúca séria optimistických fundamentálnych správ z eurozóny, ako aj logická a dlho očakávaná reakcia Európskej centrálnej banky. Najvyšší predstavitelia ECB doteraz najpriamejšie pripustili, že silnejúca kondícia európskej ekonomiky spolu s trendom zrýchlenia jadrovej infl ácie si viac už nevyžadujú pokračovanie v doterajšej rekordne uvoľnenej menovej politike.

O sile tohtoročného oživenia na starom kontinente azda najlepšie vypovedá dvojnásobné po sebe nasledujúce posunutie laťky nových doterajších rekordov indexu nemeckej podnikateľskej dôvery IFO tak v júni, ako aj v júli.

Index investorskej dôvery Sentix mapujúci očakávania voči celej eurozóne si zasa toto leto zapísal najsilnejšie úrovne od júla 2007, kedy zo zámoria dorazili prvé signály o začínajúcej kríze nebonitných hypoték.

Hoci celkovou infl áciou v eurozóne ešte lomcujú oboma smermi výkyvy na komoditných trhoch, najmä hojdačka cien čierneho zlata, jadrová infl ácia sa postupne udomácňuje nad hranicou jedného percenta a jej šesťmesačný priemer sa tak postupne dostal na najvyššie úrovne od konca roku 2013.

Hoci tak na júlovom hlasovaní riadiaci výbor Európskej centrálnej banky ešte jednohlasne ponechal svoje kľúčové sadzby bezo zmeny, prezident ECB Mário Draghi doslova pripustil, že o načasovaní ukončenia menového stimulu sa bude diskutovať na základe makročísel dostupných v septembri.

Už jeho skoršie – hoci len nepriame – signály o tomto kroku sa postarali o to, že ceny štátnych dlhopisov členských krajín eurozóny zamierili nadol a výnosy do splatnosti z nemeckých 10-ročných štátnych dlhopisov sa po prvý raz od začiatku roku 2016 vyšplhali nad úroveň 0,50%. O takomto čase pred rokom sa pritom pohybovali ešte v negatívnom teritóriu.

Kombinácia silnejúceho hospodárskeho oživenia, zrýchľujúcej jadrovej inlfácie, ako aj vyhliadok na postupné sprís- ňovanie menovej politiky v ostatných mesiacoch pomohla vymaniť výmenný kurz eura zo širokého obchodovacieho pásma uplynulých dvoch rokov.

V závere júla výmenný kurz eura voči doláru po prvý raz od konca roku 2014 vyskočil až nad úroveň 1,17 USD/1 EUR. Oproti úrovniam z úvodu roka tak euro voči doláru posilnilo o viac než 13 percent, hoci treba dodať aj to, že až do mája to bol aj zrkadlový obraz oslabenia výmenného kurzu amerického dolára, ktorý vymazával koncoročné zisky z vla- ňajšej povolebnej trhovej eufórie.

Leto 2017 je prelomovým po dlhých rokoch rekordne priaznivého úrokového prostredia v eurozóne. Hoci sa žiadna kaša neje tak horúca, ako sa navarí, najmä v prípade niekoľkoročného plánovacieho horizontu tak už na rozdiel od predošlých rokov nemožno vo fi nančnom pláne pokračovať s prognózou „rekordne nízkych úrokov kam až oko dovidí.“

Samotné postupné ukončovanie kvantitatívneho uvoľnenia menovej politiky môže prispieť k postupnému nárastu dlhodobých úrokových sadzieb v eurách ešte pred tým, než v horizonte budúceho roka ECB začne so samotným zvyšovaním svojich základných úrokových sadzieb.

Je najvyšší čas mať sa na pozore pred drahšími eurovými úrokmi.

 

Vladimír Vaňo,
hlavní ekonom skupiny Sberbank Europe AG ve Vídni

Zadejte e-mailovou adresu

a nic ze Světa průmyslu vám už neunikne!

Vaše osobní údaje budeme zpracovávat pouze za účelem zasílání newsletterů, a to v souladu s platnou legislativou a zásadami ochrany osobních údajů. Svůj souhlas se zasíláním a zpracováním osobních údajů můžete kdykoli odvolat prostřednictvím odhlašovacího odkazu v každé kampani.

Rozhovory

Ochranné pomůcky chceme zařadit do výrobního programu

Ochranné pomůcky chceme zařadit do výrobního programu

Vydáno 11.5.2020

Rozhovor s Petrem Galatíkem, jednatelem společnosti G3 s.r.o.   Za normálních okolností vyrábí lepidla, suché zipy nebo protiskluzné pásky. I společnost G3 však rychle zareagovala na situaci kolem koronaviru a částečně upravila výrobu – rozjela produkci ochranných štítů. „Ochranné pomůcky dodáváme všem potřebným, kteří nás osloví,“ říká Petr Galatík.   Vaše společnost je dodavatelem lepidel, […]

Kdo jednou vyzkouší carsharing, nechce po městě cestovat jinak

Kdo jednou vyzkouší carsharing, nechce po městě cestovat jinak

Vydáno 7.5.2020

Rozhovor s Michalem Pecinou, provozně technickým ředitelem společnosti CAR4WAY:   „Stačí se online zaregistrovat, stáhnout naši aplikaci do mobilu, přihlásit se a vybrat auto. To si zarezervujete a za okamžik vám dorazí SMS s navigací. Dojdete k vozidlu, přiložíte čipovou kartu k čelnímu sklu, načež se automobil odemkne a je váš,“ popisuje Michal Pecina, jak fungují služby carsharingu. Sdílená mobilita je ve velkých […]

Tvoříme opravdovou náhradu běžného ventilátoru

Tvoříme opravdovou náhradu běžného ventilátoru

Vydáno 7.5.2020

Rozhovor s Tomášem Kaplerem, zakladatelem a koordinátorem projektu CoroVent:   Neseděli, nekoukali a začali pracovat. Tým kolem zakladatele projektu CoroVent Tomáše Kaplera od března vyvíjí a vyrábí plicní ventilátory, které mají pomoci zachraňovat životy v době koronavirové pandemie. Jejich velká přednost? Dají se sestrojit za mnohonásobně nižší cenu než ostatní přístroje tohoto typu na trhu. „Náš ventilátor je vytvářený pro […]

AUTOMATIZACE PIVOVARU POMÁHÁ ELIMINOVAT VÝKYVY KVALITY

AUTOMATIZACE PIVOVARU POMÁHÁ ELIMINOVAT VÝKYVY KVALITY

Vydáno 3.4.2020

Rozhovor s Tomášem Kinčlem, odborným pracovníkem v pivovarství na Vysoké škole chemicko-technologické v Praze   Stejně jako většině potravinářského průmyslu, ani pivovarnictví se nevyhnul trend automatizace. A není na tom nic špatného. „Hlavním přínosem automatizace pivovarů je standardnost. Zákazníci očekávají, že určitá značka bude chutnat vždy podobně,“ říká v rozhovoru pro Svět průmyslu Tomáš Kinčl.   […]

Zobrazit Více